高盛警告：交易商受迫“抬轿”，黄金4900美元预期过于保守

在全球资产波动加大的抬轿背景下，黄金的高盛上涨趋势仍未显示出放缓的迹象。高盛近期指出，警告交易金美原定的商受守4900美元年底目标价显得保守，分析师强调，迫黄金价已进入“机械加速阶段”，元预于保期权市场的期过空头回补及套保交易正在推动金价达到基本面难以解释的高度。

金价的抬轿近期上涨并非偶然。上周，高盛美国财政部意外扩大国债回购操作，警告交易金美直接导致美元指数承压，商受守黄金录得超过5%的迫黄单周涨幅。对于持有非美货币的元预于保投资者而言，汇率波动的期过“打折效应”吸引了大量资金流入金市。

高盛分析认为，抬轿突破4600美元关口的主要原因在于美联储政策转向的利好。在7月的议息会议和疲软的非农数据双重验证下，市场已锁定9月降息的预期。深层驱动力则来源于期权市场的“Gamma挤压”，投资者疯狂购买看涨期权，迫使做市商加仓对冲，形成“价格越高、买盘越重”的自我强化循环。

不过，高盛警告称，这种由仓位结构推动的上涨走势可能遭遇“回马枪”。一旦后续数据迫使市场修正利率预期，原有的对冲买盘将迅速转变为平仓抛压，回调幅度将超出常规的预期。

在地缘政治方面，中东局势和制裁的升级为金价提供了坚实的支撑。高盛指出，各国央行增持及避险买盘已成为金价的“稳定器”。

对于亚洲市场的宽幅震荡，高盛认为这并不意味着趋势反转，而只是仓位博弈的结果。在央行需求与技术面买盘的合力下，尽管黄金上攻4900美元之路将面临挑战，但其潜在的上涨动能不容忽视。

未来几天，市场将密切关注怀俄明州的杰克逊霍尔。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将发表重要演讲。作为一位被视为结构性悲观的专家，沃什对传统货币政策模型的质疑，让市场对其降息路径的预判充满不确定性。

与此同时，本周将公布的7月个人消费支出（PCE）物价指数——美联储偏爱的通胀指标，将直接影响9月的政策方向。如果数据持续疲软，将进一步激发市场对降息预期的热情，降低持有黄金的机会成本。