AI交易风向变化：摩根士丹利预测资金轮动至超大规模云计算厂商

根据摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊的交易金轮观点，随着投资者从年内表现最好的变化科技股中撤资，美国股市难以创造新高。摩根他指出，士丹算厂商投资者正将资金转向此前表现不佳的利预领域，包括人工智能(AI)超大规模云计算公司，测资超而半导体股票的动至上涨动能正在减弱。涉及的规模公司包括微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)和Meta Platforms(META.US)等，云计这些公司在AI生态系统中具有吸引力。交易金轮

威尔逊表示，变化美国主要股指短期内仍将承受压力，摩根因为大市值公司的士丹算厂商动能回落。他补充，利预这种资金的测资超轮动将在“整体震荡偏弱的市场环境”中继续发生。

由于云计算厂商对硬件设备需求旺盛，加上芯片供给紧张，推动了芯片企业盈利，追踪美国芯片企业的费城半导体指数自去年9月以来上涨了123%。相对而言，瑞银集团(UBS Group AG)编制的超大规模云计算公司股票则下降了2%。

然而，自上个月创下历史高点以来，费城半导体指数已下跌近14%，原因在于投资者对芯片股估值的担忧。同时，标普500指数自6月初以来也持续走低。

尽管AI依然是美股的主流共识，市场对集中度、估值和AI资本开支能否带来盈利的疑虑日益上升。上个月美光科技(MU.US)发布超预期业绩但未能推动芯片股上涨，导致投资者对英伟达(NVDA.US)等公司的消息保持关注，以评估AI芯片需求。

此外，市场还将关注超大规模云计算公司的资本支出预测。投资者质疑Meta、亚马逊、微软、谷歌等公司的AI投资是否能转化为足够的利润以支撑其股价的上涨。此外，存储芯片和电力设备等成本上升，也压缩了它们的利润空间。

威尔逊表示，他短期内更看好超大规模云计算公司，而非半导体股票，并预期由于近期股价表现不佳，这些云计算企业可能会下调资本支出计划。他也维持标普500指数年底目标为8000点，预示着仍有约7%的上涨空间。他曾准确预测企业盈利强劲将帮助美国股市摆脱地缘政治风险。

威尔逊预期，随着资金从芯片制造商流出，非必需消费品、运输和生物科技板块将从中受益。摩根大通策略师米斯拉夫·马泰伊卡也支持这一观点，认为市场涨势将从科技板块扩散至更广泛领域。他写道：“AI不太可能继续是市场唯一主线。”

值得注意的是，在超大规模云计算公司股价调整时，投行Wedbush和高盛认为大型科技公司正迎来布局良机。Wedbush指出，投资者对资本支出和成本触及临界点的担忧推动了这轮回调，但对耐心投资者而言，市场将提供新的机会。

在致客户的报告中，Wedbush指出：“我们正经历6至12个月的窗口期，数据中心和计算基础设施建设正在快速推进。微软、Meta、亚马逊等大型科技公司仍在等待真正的增长和商业化浪潮。”该行指出，最近几周，谷歌多位AI研究人员的离职加剧了投资者的担忧。

然而，Wedbush认为未来一年内这些成本将逐步下降。随着AI消费级硬件、企业应用大规模普及，当前的担忧将成为过往。Wedbush进一步表示：“目前科技市场的波动创造了错配和机会，让投资者能在长期增长潜力的科技与AI牛市中布局真正的赢家。”

高盛策略师穆勒-格利斯曼也持相似观点。他表示，在芯片股动荡之际，大型科技股可能变得更具吸引力。尽管市场主要力量来自芯片制造商和AI资本受益者，但芯片股波动性最大，且投资者仓位高度集中。穆勒-格利斯曼建议投资者分散投资到超大规模云计算企业，降低对波动性较高的芯片板块的配置比例。