SK海力士股价背后的主导力量：杠杆ETF占成交量的60%至70%

SK海力士的海力后股价越来越受到与其相关金融产品的需求影响，而不仅仅是士股企业基本面。

根据Leverage Shares分析师桑迪普·拉奥（Sandeep Rao）的价背分析，与SK海力士相关的主导F占至杠杆交易所交易基金（ETF）推动了大量的衍生品交易，这些产品及其对冲操作所产生的力量量交易量占到了SK海力士股票整体成交的约60%至70%。

拉奥指出：“目前，杠杆推动SK海力士股价波动的成交资金流越来越多来自杠杆ETF，而非投资者对公司本身的海力后兴趣。”这种情况使得现货市场似乎被杠杆ETF反向驱动。士股

这一变化发生在人工智能投资热潮背景下，价背过去一年SK海力士的主导F占至股价累计涨幅约780%，市场对资产的力量量投资方式也从直接买入股票转向通过杠杆ETF放大收益。

韩国市场计划在2026年5月推出多只与SK海力士挂钩的杠杆杠杆ETF，类似产品在2025年10月已在香港推出并取得成功。成交此类ETF需通过每日衍生品再平衡以维持杠杆比例，海力后这种机制将持续增加股票和期权的交易需求。

因此，SK海力士的期权未平仓量在一个月内激增近17倍，并在本周创下历史新高，而大额看涨期权交易在常规交易时段后也开始频繁出现。

彭博行业研究的衍生品策略主管坦维尔·桑杜（Tanvir Sandhu）指出：“一些大型看涨期权交易可能受到杠杆产品运作机制及其对冲需求的影响，调整仓位时，这种机制会放大价格的波动。”

杠杆ETF对标的资产的影响在业内拥有争议，尤其在韩国市场。因为SK海力士在韩国综合股价指数（Kospi）中的权重接近四分之一，因此其价格波动可能对整体市场产生较大影响。

同时，管理约100亿美元的跟踪SK海力士杠杆ETF的CSOP Asset Management Ltd.首席投资官表示，该基金的日常再平衡对市场的影响有限。

一些机构则采取谨慎态度。高盛集团在新一批杠杆ETF推出后，便指出这类产品可能成为市场波动的“放大器”。

6月9日，SK海力士股价一度下跌多达11%，当日期权成交量超过40万张，创下自2017年以来的记录。

Susquehanna International Group的衍生品策略联席主管克里斯·墨菲（Chris Murphy）表示：“从更广的角度看，SK海力士反映了在人工智能与存储技术领先背景下，市场驱动因素已不再仅限于基本面。这并不意味着价格走势完全与基本面脱节，但确实表明股价可能表现出更强的动量特征和更高的日内波动。”